Ключевыми инвестиционными конгломератами в США являются страховые фонды, пенсионные фонды, кредитные союзы. Эти фонды имеют большие активы в промышленной сфере, инвестируют в крупные финансовые структуры, за счет чего  получают высокую прибыль и усиливают свои позиции как залог надежности и доверия.

ssha

 

Изменения в финансовом капитале США, наблюдаемые в последние два десятилетия, столь масштабны, что американские исследователи склонны видеть в происходящем финансовую революцию. Эти сдвиги действительно имеют огромное значение. В 80-е годы перестройка затронула всю кредитно-денежную сферу США — не только банки, но и небанковские финансовые институты различной специализации: страховые компании, пенсионные фонды, ссудно-сберегательные ассоциации, инвестиционные компании, кредитные союзы.

Одними из влиятельнейших кредитно-финансовых учреждений в США стали компании по страхованию жизни. По своему значению они стоят теперь на втором месте после коммерческих банков. Старейшие страховые компании принадлежат к категории обществ взаимного страхования. Они не имеют акционеров, их собственниками являются миллионы держателей страховых полисов. Страховой полис в таких компаниях является паем, владелец которого получает не только страховое возмещение, но и прибыль. Однако новые страховые компании (например, Prudential и State Farm) становятся похожи на акционерные предприятия.

В результате большинство компаний страхования жизни являются теперь акционерными обществами, владельцами которых выступают собственники акций, получающие дивиденды. Приток денежных средств в виде страховых премий и доходов от активных операций намного превышает сумму ежегодных выплат держателям полисов и акций. Это позволяет компаниям ссужать деньги корпорациям, государству, частным лицам и увеличивать инвестиции в высокодоходные ценные бумаги. Треть валовых доходов компаний страхования жизни составляют теперь поступления от инвестиционных операций — проценты и дивиденды, которые приносят ценные бумаги, закладные и вложения в финансирование промышленных корпораций. В 1980 г. насчитывалось 1300 компаний страхования жизни, в 1990 г. — уже свыше 2500, а в 2010 — более 10000.

Компании страхования имущества и ответственности уступают по размерам компаниям страхования жизни, но опережают их по росту активов. Это свидетельствует о высоком спросе на их услуги, что вызвано также удорожанием товаров длительного пользования, промышленных зданий и оборудования. Крупнейшими компаниями страхования имущества являются State Farm Mutual Automobile Insurance Company и Allstate Insurance Company.

bloomington_il_state_farm_bldg1

Значительное развитие получило страхование ответственности на случай аварии и на случай ошибки, допущенной при выполнении своих обязанностей лицами различных профессий — врачами, адвокатами и т.п.

Особенностью фирм, занятых страхованием имущества, является их активное участие в перестраховочном бизнесе, когда страховщики передают друг другу доли в крупных рисках. Благодаря подобному распределению ответственности стало возможным предоставление страховых гарантий для объектов с многомиллиардной стоимостью, таких, как атомные электростанции, средства освоения космоса и т.д.

Среди специализированных страховых компаний — компании, страхующие похищение ребенка. Их прибыль в 2013 г. составила 285 млн долл.

Наряду со специализацией в страховом бизнесе происходит универсализация. Крупнейшие страховые компании все более превращаются в финансовые конгломераты, которые осуществляют деятельность во многих сферах финансового бизнеса. Превращению крупнейших страховых компаний в диверсифицированные финансовые организации способствует их холдинговая организация, позволяющая через дочерние фирмы вкладывать капитал в разные сферы деятельности.

Среди небанковских кредитно-финансовых учреждений США на первом месте по величине активов находятся ссудно-сберегательные ассоциации, привлекающие сбережения населения, главным образом, мелких населенных пунктов. В последнее время, однако, они становятся популярными и в крупных городах. Ссудно-сберегательные ассоциации ориентируются на мелких частных собственников, ремесленников, фермеров, лавочников и др. Они кредитуют (в основном, на длительный срок) преимущественно жилищное строительство. Ссудно-сберегательные учреждения вместе с компаниями страхования жизни монополизировали предоставление ипотечных займов. Ссудно-сберегательные ассоциации взимают высокий процент, что позволяет им покрывать расходы, связанные с мобилизацией мелких вкладов и выплачивать более высокий по сравнению с другими финансово-кредитными учреждениями процент по депозитам. Однако ориентация на мелких вкладчиков приводит и к немалым потерям. Ссудно-сберегательные ассоциации имеют статус акционерных обществ. Лица, внесшие свои сбережения, становятся акционерами и получают доход в виде дивидендов. Количество ссудно-сберегательных ассоциаций превышает 15 тыс., а их активы в ближайшее время, по имеющимся оценкам, могут составить 1,5 триллионов долларов.

По численности кредитные союзы превосходят ссудно-сберегательные ассоциации. Их насчитывается 15 тыс., но сумма их активов значительно меньше — 500 млрд долларов. Кредитные союзы также расположены в мелких населенных пунктах, их основными клиентами являются фермеры, но они имеют и других мелких вкладчиков. Кредитные союзы кредитуют пайщиков для приобретения сельскохозяйственных орудий, скупают урожай и продают его крупным оптовым фирмам. Например, Восточный федеральный кредитный союз взаимодействует с 600 различными компаниями, его активы составляют 850 млн долларов. Он имеет 2000 отделений, в том числе и в таких городах, как Бостон и Чикаго.

Для последних десятилетий характерен также рост пенсионных фондов — государственных и частных. Средства государственных пенсионных фондов, состоящие из взносов государства и самих застрахованных, вкладываются в облигации и акции. В США насчитывается свыше 12 тыс. частных пенсионных фондов, созданных за счет взносов рабочих, служащих и предпринимателей. Активы частных пенсионных фондов достигли 1,4 трлн долларов, а число лиц, выплачивающих взносы, составляло в 2013 г. 95,5 млн человек. Пенсионные фонды стали финансовыми холдингами по отношению к тем корпорациям, акции которых они накапливают. Два пенсионных фонда General Motors, калифорнийский и нью-йоркский, владели в 2010 г. 39,2 млн обычных акций этой компании. Крупнейшие пенсионные фонды были в 2010 г. у компании General Motors (39,9 млрд долл.), IBM (29,4 млрд долл.) и АТТ (28,5 млрд долл.). Эти огромные средства пенсионные фонды широко инвестируют.

Денежные ресурсы инвестиционных компаний образуются от продажи населению акций. Они же безотказно выкупают акции у всех, кто желает вернуть свои деньги. На выручку от продажи своих акций инвестиционные компании приобретают акции различных перспективных компаний — промышленных, кредитно-финансовых и торговых. Прибыль, полученная по этим акциям, в свою очередь, распределяется в качестве дивидендов на собственные акции.

Фактически инвестиционные компании превратились в коллективных владельцев громадного числа акций, выпущенных корпорациями и финансово-кредитными учреждениями. Инвестиционные компании учитывают психологию частных владельцев, их стремление вложить свои деньги в акции как можно большего числа корпораций, чтобы застраховать себя от риска потерь.

Инвестиционные компании бывают двух типов: взаимного владения и так называемые компании закрытого типа. Акции инвестиционных компаний взаимного владения особенно привлекательны для мелких собственников. Покупая их акции, люди сразу становятся как бы владельцами многих компаний. Инвестиционные компании представляют собой своеобразные «универмаги» по торговле акциями. Обычная практика такова: учредитель инвестиционных компаний создает управляющую компанию, располагающую штатом финансовых экспертов и сетью агентств по распространению акций. Затем создается инвестиционная компания, формально независимая от первой. Инвестиционная компания заключает договор с управляющей компанией, по которому последняя берет на себя функции распространения акций среди населения. Из крупнейших инвестиционных компаний взаимного владения можно назвать Fidelity Magellan  с активами свыше 31 млрд долл., Windsor Fund с активами 18 млрд долл.

Инвестиционные компании закрытого типа выпускают и держат в обращении неизменное количество акций, которые продаются и покупаются подобно акциям промышленных компаний. Такие инвестиционные компании не обязаны выкупать выпущенные ими акции у тех акционеров, которые пожелают их продать. Они также инвестируют средства в акции промышленных, торговых и прочих корпораций.

В 2012 г. в США насчитывалось 31615 благотворительных фондов: корпоративных, семейных и университетских. Они аккумулируют накопления корпораций и богатых семей. Развитию благотворительных фондов способствовало то, что они почти не облагаются налогами. Эти фонды выступают как финансовые учреждения — предоставляют займы, ссуды, проводят операции с ценными бумагами, приносящими немалую прибыль (в 2010 г. — 12 млрд долл.)

Все небанковские кредитно-финансовые учреждения мы называем институциональными инвесторами, так как они являются коллективными, акционерными собственниками и охватывают широкие слои населения.

 

Масштабы деятельности институциональных обществ

В последние два десятилетия наблюдался громадный наплыв вкладов в различные институциональные общества. Еще в начале 80-х годов подобные общества имели в своем распоряжении огромные активы. Сумма вкладов в союзы взаимного страхования уже тогда составляла 150 млрд долл., в ссудно-сберегательные ассоциации — 530 млрд долл., в кредитные союзы — 50 млрд долл. Страховые компании имели страховые полисы на сумму, превышающую 4 трлн долл. Значительным был рост вкладов и в другие институциональные общества.

Благодаря таким вкладам населения институциональные общества аккумулировали значительные средства, которые инвестировали в акции промышленных корпораций, торговых фирм и различных финансовых учреждений. Институциональные инвесторы стали крупными покупателями акций и облигаций. Так, из выпущенных в обращение промышленностью в 2011 г. облигаций взаимные фонды и некоторые другие институциональные инвесторы приобрели 30%, пенсионные фонды — 15%, компании по страхованию имущества — 7%. Таким образом, институциональные инвесторы купили в 2011 г. большинство облигаций. Такая же картина наблюдалась среди покупателей акций. За шесть месяцев 2012 г. из выпущенных акций на общую сумму 15 млрд долларов взаимные фонды приобрели акции стоимостью 5,5 млрд долл., пенсионные фонды –2 млрд долл., а большую часть остальных акций раскупили другие институциональные инвесторы. В 2012 г. около 42% прибыли пенсионных фондов было инвестировано в акции. В результате доля институциональных обществ в совокупном акционерном капитале выросла с 10% в 2010 г. до 25% в настоящее время. Американским компаниям страхования жизни принадлежат 30% всех облигаций и 4% всех акций, обращающихся на биржах. Значительную долю акций и облигаций сосредоточили в своих руках другие институциональные общества.

credit-cards-e1403552396910

Институциональные инвесторы получают громадные прибыли от вложений в акции и облигации, от кредитования промышленности и т.п. Так, доходы страховых компаний (без компаний страхования жизни), в 2000-2010 гг. росли ежегодно на 10%, а в 2014 году выросли на 15%. Премии страховых компаний в 2010 г. составляли 7%, а теперь — 9% от ВНП. В результате сумма страховых прибылей увеличилась с 21 млрд долларов в 2010 г. до 35 млрд в 2015 г. За последние 10 лет утроили прибыли от инвестиций и пенсионные фонды (их прибыль достигла 340 млн долл.). За 2000-2010 гг. активы компаний страхования жизни выросли с 50 млрд до 120 млрд, пенсионных фондов — с 800 млрд до 2600 млрд, кредитных союзов — с 80 до 400 млрд долл. Активы благотворительных фондов в 2010 г. достигли 307 млрд долл. По оценкам, в недалеком будущем активы сберегательных компаний составят около 500 млрд долл.

В 1990 г. суммарные активы институциональных инвесторов превышали активы коммерческих банков в 1,6 раза, теперь же — более чем в 3,5 раза, причем разрыв неуклонно увеличивается. Если активы всех банков составляют 6,2 трлн долл., то активы одних лишь пенсионных фондов — 3,6 трлн долл. В результате доля коммерческих банков в совокупных ресурсах кредитно-финансовых учреждений понизилась настолько, что теперь вряд ли можно говорить о господстве банков в американском народном хозяйстве.

Примечательно, что из 500 крупнейших промышленных корпораций США, которые регистрирует журнал Fortune, 34 находятся фактически под контролем страховых компаний. В начале 2000-х годов руководители страховых компаний заседали в советах директоров 27 из 100 крупнейших компаний (страховые компании предоставляют значительные кредиты корпорациям). Эта экспансия, как подсчитали американские экономисты, приведет к тому, что через 10 лет страховым компаниям будут должны 3,5 трлн долларов. Между тем, мощь страховых компаний основывается на пенсионных фондах, которые составляют примерно 40% совокупных активов страховых компаний.

Важным центром контроля и переплетения интересов стали пенсионные фонды, в настоящее время принадлежащие корпорациям, акции которых они накапливают. Большую роль в функционировании пенсионных фондов играют коммерческие банки. Однако за последние 10 лет доля пенсионных фондов, контролируемых банками, сократилась с 70% до 50%. Пенсионные фонды становятся все более самостоятельными, превращаются в важные центры контроля.

 

К.Ф. Ахмед-заде

Бесплатная подписка на интернет-версию журнала We & World Economics    http://wem.az/subscribe/

Следите за нашими обновлениями в социальных сетях:

https://www.facebook.com/worldeconomicsmagazine/

https://www.linkedin.com/company/we-&-world-economics/

https://www.instagram.com/worldeconomicsmagazine/

https://twitter.com/WEMAzerbaijan